Gamma dalam trading options

Pilihan Orang Yunani: Risiko Gamma dan Penghargaan Gamma adalah salah satu orang Yunani yang lebih tidak jelas. Delta. Vega dan Theta umumnya mendapatkan sebagian besar perhatian, namun Gamma memiliki implikasi penting untuk risiko dalam strategi opsi yang dapat dengan mudah ditunjukkan. Pertama, meskipun, mari kita cepat meninjau apa yang Gamma mewakili. Seperti yang disajikan dalam bentuk ringkasan di Bagian II dari tutorial ini, Gamma mengukur tingkat perubahan Delta. Delta memberitahu kita berapa harga opsi akan berubah mengingat satu titik pergerakan yang mendasarinya. Tapi karena Delta tidak tetap dan akan meningkat atau menurun pada tingkat yang berbeda, dibutuhkan ukuran sendiri, yaitu Gamma. Delta, recall, adalah ukuran risiko terarah yang dihadapi oleh strategi pilihan apapun. Bila Anda memasukkan analisis risiko Gamma ke dalam trading Anda, Anda tahu bahwa dua Delta dengan ukuran yang sama mungkin tidak sama dengan hasilnya. Delta dengan Gamma yang lebih tinggi akan memiliki risiko lebih tinggi (dan potensi penghargaan, tentu saja) karena mengingat pergerakan yang tidak menguntungkan, Delta dengan Gamma yang lebih tinggi akan menunjukkan perubahan yang lebih besar. Gambar 9 menunjukkan bahwa Gamma tertinggi selalu ditemukan pada opsi di uang, dengan panggilan 110 Januari menunjukkan Gamma sebesar 5.58, yang tertinggi di seluruh matriks. Hal yang sama dapat dilihat untuk menempatkan 110. Risiko yang terjadi akibat perubahan Delta paling tinggi pada saat ini. (Untuk wawasan lebih jauh, lihat Opsi Net-Net Neutral Gamma. Gambar 9: Pilihan IBM untuk nilai Gamma. Nilai yang diambil pada 29 Desember 2007. Nilai Gamma tertinggi selalu ditemukan pada opsi di uang yang paling dekat dengan masa kadaluarsa. Sumber: OptionsVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Dalam hal posisi Gamma. Penjual opsi put akan menghadapi gamma negatif (semua strategi penjualan memiliki gamma negatif) dan pembeli barang akan memperoleh Gamma positif (semua strategi pembelian memiliki Ganda positif. Tetapi semua nilai Gamma positif karena nilainya berubah dalam arah yang sama. Sebagai Delta (yaitu Gamma yang lebih tinggi berarti perubahan Delta yang lebih tinggi dan sebaliknya) Tanda berubah dengan posisi atau strategi karena Ganda yang lebih tinggi berarti potensi kerugian yang lebih besar bagi penjual dan bagi pembeli, potensi keuntungan lebih besar. Gammas di sepanjang rantai mogok mengungkapkan bagaimana Nilai gamma berubah Lihatlah Gambar 9, yang sekali lagi berisi matriks Gamma pilihan IBM untuk bulan Januari, Februari, April dan Juli. Jika kita melakukan panggilan keluar-of-the-money (ditunjukkan dengan panah), Anda Dapat melihat bahwa Gamma naik dari 0,73 pada bulan Januari untuk 125 panggilan keluar-of-the-money ke 5,58 untuk panggilan telepon pada bulan Januari 115, dan dari 0,83 untuk out-of-the-money 95 menjadi 5,58 untuk The-the-money 110 puts. Gambar 10: opsi IBM Delta Nilai. Nilai yang diambil pada 29 Desember 2007. Sumber: OptionVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Gambar 11: Nilai IBM Pilihan Gamma. Nilai yang diambil pada 29 Desember 2007. Sumber: OptionVue 5 Perangkat Lunak Analisis Pilihan Mungkin lebih menarik, bagaimanapun, adalah apa yang terjadi pada nilai Delta dan Gamma sepanjang waktu ketika pilihannya tidak tersedia lagi. Melihat 115 pemogokan, Anda dapat melihat pada Gambar 11 bahwa kenaikan Gamma dari 1,89 pada bulan Juli menjadi 4,74 pada bulan Januari. Sementara tingkat yang lebih rendah daripada opsi panggilan di uang (lagi-lagi selalu merupakan serangan Gamma tertinggi entah menempatkan atau menelepon), keduanya terkait dengan penurunan, bukan nilai Delta yang meningkat, seperti yang terlihat pada Gambar 10. Meskipun tidak dilingkari, 115 panggilan Menunjukkan Delta untuk bulan Juli di 47.0 dan 26,6 untuk bulan Januari, dibandingkan dengan penurunan dari 56,2 di bulan Juli menjadi 52,9 pada bulan Januari untuk Deltas di-uangnya. Ini memberitahu kita bahwa pada saat di luar telepon 120 panggilan telah mendapatkan Gamma. Mereka telah kehilangan daya tarik Delta yang signifikan dari peluruhan nilai waktu (Theta). Nilai Gamma yang mewakili Gamma 5,58 berarti bahwa untuk setiap pergerakan satu titik dari Delta yang mendasarinya, pilihan itu akan berubah sebesar 5,58 (hal lain tetap sama). Melihat Delta untuk 105 Januari pada Gambar 10 untuk sesaat, yaitu 23,4, jika seorang trader membeli put, dia akan melihat Delta negatif pada opsi tersebut meningkat sebesar 3,96 Gamma s x 5, atau oleh 19,8 Deltas. Untuk memverifikasi ini, lihatlah nilai Delta untuk pemogokan 110 uang di tempat (lima poin lebih tinggi). Delta adalah 47,1, jadi itu adalah 23,7 Delta s lebih tinggi. Apa yang menyebabkan perbedaan Ukuran lain dari risiko dikenal sebagai Gamma Gamma. Perhatikan bahwa Gamma semakin meningkat saat putnya bergerak mendekati nilai uang. Jika kita mengambil rata-rata dua Gamma s (105 dan 110 pemogokan Gamma s), maka kita akan mendapatkan pencocokan lebih dekat dalam perhitungan kita. Misalnya, rata-rata Gamma dari dua pemogokan adalah 4.77. Dengan menggunakan angka rata-rata ini, bila dikalikan dengan 5 poin, memberi kita 22,75, sekarang hanya satu Delta (dari 100 kemungkinan Delta s) yang memusuhi Delta yang ada pada pemogokan 110 pada 23,4. Simulasi ini membantu untuk menggambarkan dinamika riskreward yang ditimbulkan oleh seberapa cepat Delta dapat berubah, yang terkait dengan ukuran dan laju perubahan Gamma (Gamma Gamma). Akhirnya, saat melihat nilai Gamma untuk strategi populer, kategorisasi, sama seperti dengan posisi Theta. Mudah dilakukan. Semua strategi penjualan bersih akan memiliki posisi negatif. Gamma dan strategi pembelian bersih akan memiliki Gamma positif bersih. Misalnya, penjual short call akan menghadapi posisi negatif Gamma. Yang jelas, risiko tertinggi bagi penjual panggilan adalah uang sungguhan, di mana Gamma paling tinggi. Delta akan meningkat dengan cepat dengan pergerakan yang merugikan dan dengan kerugian yang belum direalisasi. Bagi pembeli telepon, di situlah keuntungan potensial yang belum direalisasi tertinggi untuk langkah yang menguntungkan dari hal mendasar. Gamma Scalping dan Kursus Crash pada orang Yunani Saya memiliki banyak pedagang datang kepada saya untuk mempelajari satu strategi perdagangan opsi yang spesifik: gamma Scalping Banyak pedagang disebut dengan lagu sirene dari perdagangan yang benar-benar non-directional dimana setiap gerakan di kedua arah, bahkan gerakan maju-mundur bisa menghasilkan keuntungan - bahkan keuntungan besar. Ini menarik. Its memikat. Seksi nya Tapi gamma scalping sebagai strategi trading bukan untuk semua orang. Sebenarnya, dari semua pedagang yang telah meminta saya untuk mengajar mereka bermain gamma, saya telah menurunkan sebagian besar dari mereka. Sebagai pembuat pasar di lantai CBOE, saya adalah seorang jagoan gamma setiap hari dalam karir trading saya. Tapi untuk pedagang non-profesional, hanya dan segelintir memenuhi syarat untuk perdagangan semacam ini. Hanya pedagang yang sangat dikapitalisasi, berpengetahuan luas dan berpengalaman, dan yang memiliki marginal portofolio ritel bahkan harus mempertimbangkan scalping gamma. Meskipun hanya beberapa pedagang yang benar-benar melibatkan diri dalam gamma scalping, penting untuk memahami cara kerjanya. Scalping gamma pembuat pasar adalah batang terbang di mesin yang volatilitas harga. Dan, lagipula, volatilitas adalah sumber keunggulan bagi pedagang eceran. Oleh karena itu, para pedagang harus tahu cara kerjanya. Untuk memahami gamma scalping, trader harus mengerti bagaimana options trader trading dengan orang-orang Yunani. Orang Yunani: Kursus Kecelakaan Yang disebut Yunani pilihan adalah metrik yang mengukur pengaruh pengaruh pada nilai opsi, seperti harga aset, waktu, dan volatilitas yang mendasarinya. Setiap pengaruh memiliki metrik tersendiri. Delta Delta adalah tingkat perubahan nilai opsi relatif terhadap perubahan aset mendasar. Delta dinyatakan sebagai persen, ditulis dalam bentuk desimal. Panggilan memiliki delta positif, memiliki delta negatif. Jadi misalnya jika pilihan sebagai delta 0,45, ia bergerak 45 persen sebanyak saham yang mendasarinya. Jika saham naik satu dolar, panggilan 0,45-delta naik 45 sen. Pedagang dapat memikirkan delta secara efektif berapa banyak saham yang mereka miliki. Bayangkan seorang trader memiliki sebuah panggilan (mewakili hak atas 100 saham) yang memiliki delta 0.45. Karena bergerak 45 sebanyak yang mendasarinya, seolah-olah pedagang memiliki 45 saham dari saham pokok. Pilihan di-uang-uang memiliki delta mendekati 0,50. Semakin jauh sebuah pilihan adalah uang, semakin besar delta-nya, sampai 1,00. Opsi yang lebih jauh adalah out-of-the-money, delta yang lebih kecil, turun ke 0. Gamma adalah tingkat perubahan delta opsi dibandingkan dengan perubahan aset mendasar. Seperti yang dibahas, pilihan uang lebih banyak, semakin besar delta dan semakin banyak uang, semakin kecil delta. Seiring perubahan harga saham yang mendasar, opsi terus-menerus mendapatkan lebih banyak uang atau out-of-the-money. Akibatnya, delta mereka selalu berubah. Terkadang perubahan ini bisa memberi efek mendalam pada para pedagang Pamp (L). Hal ini sangat penting untuk memahami bagaimana perubahan delta akan mempengaruhi para pedagang Pamp (L). Dengan demikian, gamma itu penting. Gamma dinyatakan dalam bentuk delta. Jika sebuah opsi memiliki gamma 0,10, opsi tersebut akan mendapatkan 0,10 delta karena stok dasarnya naik, dan kehilangan 0,10 delta karena saham dasarnya turun. Pilihan panjang (baik panggilan maupun penempatan) memiliki gamma positif. Pilihan singkat memiliki gamma negatif. Gamma positif membantu pedagang. Ini menyebabkan mereka menghasilkan lebih banyak pada pemenang mereka dan kehilangan lebih sedikit pada pecundang mereka daripada yang akan ditunjukkan delta. Gamma negatif melukai pedagang. Theta adalah tingkat perubahan nilai opsi relatif terhadap perubahan dalam waktu sampai kadaluarsa. Seiring berjalannya waktu, pilihan mendapatkan nilai yang kurang (semua pengaruh harga lainnya tetap konstan). Theta mengukur berapa banyak nilai yang hilang karena satu hari berlalu. Theta diukur dalam dolar dan sen. Pilihan yang memiliki theta 0,04 kehilangan empat sen karena setiap hari berlalu, disebabkan oleh kerusakan waktu. Pilihan lama memiliki negatif theta, yaitu, mereka terpengaruh oleh waktu berlalu. Posisi opsi pendek memiliki nilai positif - mereka mendapatkan keuntungan dari waktu yang lewat. Theta dan gamma berbanding terbalik. Manfaat yang dimiliki opsi lama karena gamma positif diimbangi dengan merugikan negatif theta. Manfaat theta positif dari posisi opsi pendek diimbangi oleh kerugian gamma negatif. Vega adalah tingkat perubahan nilai opsi dibandingkan dengan perubahan volatilitas tersirat. Volatilitas tersirat adalah komponen volatilitas yang disematkan pada harga opsi. Semakin tinggi volatilitas tersirat semakin tinggi harga opsi semakin rendah volatilitas tersirat, semakin rendah harga opsi. Perubahan volatilitas tersirat. Dampak dari perubahan pada nilai opsi ini diukur dengan vega. Vega dinyatakan dalam dolar dan sen dengan cara yang sama seperti theta. Jika sebuah opsi memiliki vega sebesar 0,06, ia memperoleh enam sen untuk kenaikan satu poin dalam volatilitas tersirat dan kehilangan enam sen untuk setiap penurunan satu poin dalam volatilitas tersirat. Memulai Netral Delta Ketika pedagang berangkat ke kulit kepala gamma, mereka menciptakan posisi delta-netral. Mereka melakukannya dengan menempatkan opsi perdagangan dan mereka mengimbangi delta perdagangan pilihan dengan menjual saham. Misalnya, bayangkan seorang pedagang, Jill, membeli 100 XYZ yang masing-masing memiliki delta 0.45. Delta posisi akan menjadi 45 - delta setiap opsi (0,45) kali jumlah opsi (100). Berdasarkan pembahasan delta sebelumnya, itu berarti posisi panggilan akan berfungsi seolah-olah itu adalah posisi saham 4.500 saham. Dengan demikian, Jill bisa mengimbangi sensitivitas langsungnya dengan menjual 4.500 saham XYZ. Jika XYZ naik atau turun, Jills delta tidak akan tetap rata. Ini akan berubah karena gamma. Jill memiliki banyak pilihan (panggilan) sehingga dia memiliki gamma positif. Jadi gamma akan menguntungkan delta-nya akan berubah sesuai keinginannya. Delta-nya akan semakin pendek saat XYZ jatuh dan lebih lama saat XYZ naik. Kalibrasi ulang delta ini sebagai hasil gamma menimbulkan peluang bagi Jill. Shell lindung nilai sebagai delta perubahannya sehingga menghasilkan scalping stock. Saat stok jatuh (dan delta-nya mulai pendek) beli saham shell. Lalu saat XYZ naik dan delta-nya bertambah lama, shell sell stock. Transaksi scalping untuk membeli saham saat ini rendah dan menjualnya saat tinggi menciptakan arus kas. Ingat bahwa trade off dari gamma positif adalah negatif theta. Posisi jill kehilangan nilai dalam jumlah theta setiap hari. Bayangkan dia theta adalah 0,02 per panggilan. Pada 100 kontrak, theta-nya akan menjadi 2,00 - kira-kira 200 dari uang tunai per hari. Itu uang sungguhan Karena itu agar jills gamma scalping menjadi menguntungkan, dia perlu kulit kepala lebih dari 200 sehari agar bisa impas. Theta adalah fungsi dari volatilitas tersirat. Ingat bahwa semakin tinggi volatilitas tersirat, semakin tinggi nilai opsi. Pilihan nilai yang lebih besar harus, secara logika, memiliki nilai yang lebih tinggi. Itu berarti bila volatilitas tersirat tinggi, calo gamma harus kulit kepala untuk keuntungan lebih untuk menutupi theta yang lebih tinggi. Bagaimana Faktor Scalping Gamma Menjadi Volatilitas Harga Pembuat pasar (anggota bursa yang memberikan likuiditas) adalah pemain utama di arena gamma-scalping. Ketika mereka mengambil sisi lain dari perdagangan umum, mereka melakukan lindung nilai terhadap delta dan kemudian memilih gamma posisi pilihan longgar. Ketika pembuat pasar merasa mereka tidak dapat menutupi theta mereka dengan gamma scalping karena stok dasarnya tidak mengalami cukup banyak osilasi harga, mereka tertarik untuk mencoba dan menjual pilihan mereka untuk keluar dari perdagangan yang hilang. Mereka menurunkan tawaran mereka dan menawarkan beberapa untuk mencoba dan menarik pembeli. Jika itu tidak berhasil, mereka akan menurunkannya lebih banyak. Sementara itu, ini menurunkan pilihan volatilitas tersirat. Di satu sisi, gamma scalping para pembuat pasar terkait dengan volatilitas historis dan tersirat. Jika saham tidak bergerak cukup (yaitu volatilitas historis terlalu rendah) bagi pembuat pasar untuk menutupi theta, mereka menurunkan pasar mereka (yaitu mereka menurunkan volatilitas tersirat). Seorang pedagang ritel biasa tidak akan pernah memiliki kulit kepala gamma (mungkin beberapa, mungkin - elite). Tapi memahami bagaimana hal itu sesuai dengan harga volatilitas sangat penting dalam memahami mekanisme volatilitas. Pedagang dapat menggunakan wawasan ini untuk perdagangan menggunakan volatilitas tersirat dengan pandangan ke depan dan penguasaan. Yang paling penting, trader dapat menggunakan pengetahuan tentang volatilitas tersirat untuk mendapatkan keuntungan pada opsi perdagangan. Pilihan gamma adalah ukuran tingkat perubahan delta. Gamma pilihan dinyatakan sebagai persentase dan mencerminkan perubahan delta sebagai respons terhadap pergerakan satu titik dari harga saham yang mendasarinya. Seperti delta, gamma terus berubah, meski dengan pergerakan mungil dari harga saham yang mendasarinya. Ini pada umumnya berada pada nilai puncaknya ketika harga saham mendekati harga strike dari opsi dan turun karena opsi tersebut masuk lebih dalam ke dalam atau di luar uang. Pilihan yang sangat dalam ke dalam atau di luar uang memiliki nilai gamma mendekati 0. Misalkan untuk saham XYZ, saat ini diperdagangkan pada 47, ada pilihan call call FEB 50 untuk 2 dan mari kita asumsikan memiliki delta 0.4 dan a. Gamma 0,1 atau 10 persen. Jika harga saham naik 1 hingga 48, maka delta akan disesuaikan naik 10 persen dari 0,4 menjadi 0,5. Namun, jika perdagangan saham turun 1 sampai 46, maka delta akan turun 10 persen menjadi 0,3. Passage of time dan pengaruhnya terhadap gamma Seiring waktu untuk kadaluarsa semakin dekat, gamma opsi at-the-money meningkat sementara gamma pilihan uang dan out-of-the-money berkurang. Bagan di atas menggambarkan perilaku gamma pilihan pada berbagai pemogokan yang berakhir dalam 3 bulan, 6 bulan dan 9 bulan saat saham diperdagangkan pada posisi 50. Perubahan volatilitas dan pengaruhnya terhadap gamma Bila volatilitas rendah, gamma dari Pilihan di-uang sangat tinggi sementara gamma untuk pendekatan masuk ke dalam atau di luar uang mendekati 0. Fenomena ini muncul karena ketika volatilitas rendah, nilai waktu dari opsi semacam itu rendah namun naik secara dramatis seperti pada Harga saham yang mendasari mendekati harga strike. Bila volatilitas tinggi, gamma cenderung stabil di semua harga strike. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa ketika volatilitas tinggi, nilai waktu opsi inout-of-the-money sudah cukup besar. Dengan demikian, kenaikan nilai waktu opsi ini karena semakin mendekati uang akan kurang dramatis dan karenanya gamma yang rendah dan stabil. Bagan di atas menggambarkan hubungan antara opsi gamma dan volatilitas keamanan mendasar yang diperdagangkan pada 50 saham. Siap Memulai Trading Akun trading baru Anda segera didanai dengan 5.000 uang virtual yang dapat Anda gunakan untuk menguji strategi trading Anda menggunakan platform perdagangan OptionHouses virtual tanpa mempertaruhkan uang dengan susah payah. Begitu Anda memulai trading secara nyata, semua perdagangan yang dilakukan dalam 60 hari pertama akan bebas komisi sampai 1000 Ini adalah penawaran waktu yang terbatas. Bertindak sekarang Anda Mungkin Juga Suka Lanjutkan Membaca. Membeli straddles adalah cara yang hebat untuk menghasilkan pendapatan. Sering kali, gap harga saham naik atau turun mengikuti laporan pendapatan kuartalan namun seringkali, arah pergerakannya tidak dapat diprediksi. Misalnya, sell sell bisa terjadi meski laporan earning bagus jika investor mengharapkan hasil yang bagus. Baca terus Jika Anda sangat bullish pada saham tertentu untuk jangka panjang dan ingin membeli saham namun merasa agak overvalued saat ini, maka Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk menulis opsi pada saham sebagai alat untuk mendapatkannya di saham. Diskon. Baca terus Juga dikenal sebagai pilihan digital, opsi biner termasuk dalam kelas khusus pilihan eksotis di mana pedagang opsi berspekulasi semata-mata pada arahan yang mendasari dalam waktu yang relatif singkat. Baca terus Jika Anda menginvestasikan gaya Peter Lynch, mencoba memprediksi multi-bagger berikutnya, Anda pasti ingin mengetahui lebih banyak tentang LEAPS dan mengapa saya menganggapnya sebagai pilihan terbaik untuk berinvestasi di Microsoft berikutnya. Baca terus Dividen kas yang dikeluarkan oleh saham berdampak besar terhadap harga opsi mereka. Hal ini karena harga saham yang mendasarinya diperkirakan akan turun dengan jumlah dividen pada tanggal ex-dividend. Baca terus Sebagai alternatif untuk menulis panggilan tertutup, seseorang dapat memasukkan spread bull untuk potensi keuntungan yang sama namun dengan kebutuhan modal yang jauh lebih sedikit. Sebagai pengganti memegang saham mendasar dalam strategi call yang tertutup, alternatifnya. Baca terus Beberapa saham membagikan dividen setiap kuartal. Anda memenuhi syarat untuk membagikan dividen jika Anda memegang saham sebelum tanggal ex-dividend. Baca terus Untuk mencapai tingkat pengembalian yang lebih tinggi di pasar saham, selain mengerjakan lebih banyak pekerjaan rumah di perusahaan yang ingin Anda beli, seringkali perlu mengambil risiko lebih tinggi. Cara yang paling umum dilakukan adalah membeli saham dengan margin. Baca terus Opsi perdagangan hari bisa menjadi strategi sukses dan menguntungkan namun ada beberapa hal yang perlu Anda ketahui sebelum Anda menggunakan mulai menggunakan opsi untuk perdagangan hari. Baca terus Pelajari tentang rasio put call, cara turunannya dan bagaimana hal itu dapat digunakan sebagai indikator pelawan. Baca terus Put-call parity adalah prinsip penting dalam opsi harga yang pertama kali diidentifikasi oleh Hans Stoll dalam makalahnya, The Relation Between Put and Call Prices, pada tahun 1969. Ini menyatakan bahwa premi opsi panggilan menyiratkan harga wajar tertentu untuk opsi put yang sesuai. Memiliki harga strike yang sama dan tanggal kedaluwarsa, dan sebaliknya. Baca terus Dalam perdagangan opsi, Anda mungkin memperhatikan penggunaan alfabet Yunani tertentu seperti delta atau gamma saat menjelaskan risiko yang terkait dengan berbagai posisi. Mereka dikenal sebagai orang-orang Yunani. Baca terus Karena nilai opsi saham tergantung pada harga saham yang mendasarinya, maka berguna untuk menghitung nilai wajar saham dengan menggunakan teknik yang dikenal dengan discounted cash flow. Baca terus